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　　4 月 28 日，生猪注册仓单 705 手。LH2505 合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受多种因素影响支撑较强。主力合约今日增仓 1071 手，持仓约 7.34 万手，最高价 14230 元/吨，最低价 14100 元/吨，收盘于 14130 元/吨。 从基本面分析，能繁母猪存栏量看，3 - 12 月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据看，2025 年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。需求端上半年属淡季，下半年属旺季，肥标差仍有回落空间。 市场多空逻辑方面，空头认为养殖端未降重等因素利空后市，多头则认为屠企入库等因素能支撑猪价。 策略建议为短期猪价或震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。核心逻辑包括出栏量充裕等因素。

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